4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fē不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思i)堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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