在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持(chí)续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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