金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了(le)一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克)性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的(de)去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低位。

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