5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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