“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来(lái)首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的(de)就(jiù)业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人(rén)明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于(yú)预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱(běn)身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格(gé)的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存(cún)压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机(jī)和(hé)美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势的(de)主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续(xù)还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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