财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中(zhōng)定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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