财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的(de)信你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷(d你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的ài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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