近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市(shì黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策(cè)略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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