周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异(yìarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)化最(zuì)低arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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