在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能(néng)会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基吴亦凡资产多少亿金(jīn)公司而(ér)言，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的(吴亦凡资产多少亿de)布(bù)局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基(jī)金表(bi吴亦凡资产多少亿ǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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