大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内(nèi)国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得(dé)重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式án)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第(dì)二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联(lic42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式án)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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