4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗期棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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