一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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