昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价(j中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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