昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收宝马和特斯拉哪个档次高盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěn宝马和特斯拉哪个档次高g)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种宝马和特斯拉哪个档次高期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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