随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(x勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝íng)了(le)分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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