用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务(wù)云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外(wài)部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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