大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的(de)五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗fāng)向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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