周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回王菲是什么星座，王菲是什么星座的人报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较(ji王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ào)快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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