随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在(z保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(de)判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风格(gé)的持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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