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面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值仍处(chù)于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)股息(xī)率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的(de)持续(xù)支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数(shù)字(zì)经济”的基础设施，持续得到催化。

面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别>　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业(yè)调整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来(lái)包括(kuò)化学品船与成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优(yōu)化之下，国(guó)内船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下(xià)融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值也面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别#ff0000; line-height: 24px;'>面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连续三(sān)个(gè)月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修(xiū)复空(kōng)间较大。