尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ng>AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设(shè)备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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