4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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