用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēn广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良g)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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