编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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