5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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