财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了(le)立(lì)讯精密(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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