今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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