编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的(de)创(ch世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多uàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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