金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融机构存(cún)款增加2know过去分词是什么写，know过去分词是什么词912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是(shì)因为一季(jì)度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映(yìng)了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构know过去分词是什么写，know过去分词是什么词特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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