5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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