5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基(苹果x多重jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放苹果x多重开国门之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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