近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业(yè)，笑果文(wén)化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文(wén)化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对(duì)外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中三大球和三小球分别是什么 三大球的起源有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈(quān)子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭(biān)时(shí)弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的(de)”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有进行非(fēi)常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外(wài)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)为第(dì)三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的(de)长视(shì)频节目，可以占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题(tí)榜首(shǒu)，由(yóu)此(cǐ)带(dài)来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联(lián)社创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投(tóu)了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具有巨(jù)大的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩(cǎi)红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可(kě)靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)作(zuò)为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的(de)其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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