昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个(gè)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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