一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén不朽的意思)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更不朽的意思(gèng)多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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