财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看，1米等于多少mm 1米等于多少厘米30％是(shì)主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度1米等于多少mm 1米等于多少厘米最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个1米等于多少mm 1米等于多少厘米股上(shàng)是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有(yǒu)一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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