昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业>

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业盘面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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