一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助(z几率还是机率 概率和几率一样吗hù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒ几率还是机率 概率和几率一样吗u)比例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者几率还是机率 概率和几率一样吗陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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