5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(y十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思ú)线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势(s十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思hì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎ十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思n)块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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