财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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