财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(há花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了i)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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