AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工(gōn芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好g)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个(gè)和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文(wén)心一言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基(jī)金芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新成为最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次(cì)重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)他(tā)的(de)基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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