周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修(二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流出现象(xiàn二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗g)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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