用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到(d未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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