北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于(yú)预期(qī)的18万人，打(dǎ)断了(le)此(cǐ)前两个月连(lián)续环比下(xià)降的节奏(zòu)；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农(nóng)数据均大(dà)幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国地(dì)区银行股也获得(dé)喘息(xī)的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美(měi)国10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的非农数据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意(yì)到，美国4月非农数据二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下(xià)降却仍(réng)然高(gāo)企的劳(láo)动力(lì)需远远抵(dǐ)消(xiāo)了(le)裁(cái)员的(de)影响，也(yě)超过(guò)了(le)信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就(jiù)业的季节性因素(sù)相对于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对(duì)就业数(shù)据保持一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎，因(yīn)为(wèi)本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他劳(láo)动(dòng)力市场数据相同的方向：劳(láo)动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括最近几(jǐ)周的首(s二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗hǒu)次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫(pò)使雇(gù)主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于(yú)下半年(nián)货币政策(cè)放松进程有所改变(biàn)，进而(ér)对商品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退的(de)方向前进，后(hòu)市继续看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预期将引导贵金属步(bù)入(rù)调整。对(duì)于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是市场预计(jì)5月是美联(lián)储最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，且(qiě)预(yù)计9月之后可能降息，这导(dǎo)致美(měi)元名(míng)义利率回(huí)落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落(luò)的情况下，美(měi)元(yuán)实际利率有了(le)明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月(yuè)3日，美(měi)联储(chǔ)议息会议如期(qī)加息25个基点，将政策利(lì)率联邦(bāng)基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威(wēi)尔在记者发布(bù)会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数(shù)和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注未来(lái)发布(bù)的信息，并评(píng)估(gū)其(qí)对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美(měi)联储是(shì)否结束(shù)加息(xī)需要看到(dào)通(tōng)胀(zhàng)明显回落(luò)。至于是(shì)否要开始降息，需要看(kàn)到就业(yè)市场出现明(míng)显恶化。从历史经(jīng)验来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货(huò)贵金(jīn)属分析师(shī)从姗姗(shān)告诉记者，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就(jiù)需要降(jiàng)息(xī)，但就业市场并不配合(hé)，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月(yuè)美国非农就(jiù)业(yè)数据和时薪增速全(quán)面(miàn)超(chāo)预(yù)期，表明(míng)美国当(dāng)前(qián)劳动(dòng)力(lì)市(shì)场仍(réng)十分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能(néng)会在较长时间内维(wéi)持高(gāo)利率环(huán)境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于(yú)预(yù)期或在短期(qī)提振美元(yuán)指数和美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而(ér)走(zǒu)强(qiáng)，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后(hòu)美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行(xíng)一段时间，失业率继(jì)续走低(dī)，但美联储并未再次加(jiā)息，而(ér)贵(guì)金属则在(zài)美债收益(yì)率持(chí)续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前(qián)情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降息仍有时间，美(měi)联(lián)储表示(shì)美(měi)国银(yín)行系统仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系(xì)统风险并未(wèi)解除二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣布被接管收购后(hòu)，因银行(xíng)业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不(bù)断向(xiàng)实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比去年(nián)四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费的拉(lā)动(dòng)上(shàng)升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着(zhe)经济下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续(xù)承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际(jì)上(shàng)是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的数据显示(shì)，今年第一(yī)季(jì)度剔除场外交易(yì)的全球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国(guó)消费者需(xū)求(qiú)较高，但其余投(tóu)资者购买量(liàng)的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格其(qí)关(guān)键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方(fāng)面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱(ruò)，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的(de)白银因需求(qiú)受经(jīng)济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比(bǐ)价大(dà)概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物(wù)消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)25个基点在议(yì)息前已经被充分计(jì)提，议息前的(de)谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息(xī)后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加(jiā)息靴子落地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储(chǔ)下半年(nián)大概率暂(zàn)停加息并将进(jìn)入(rù)降息周期，实际利率或(huò)将(jiāng)继(jì)续(xù)下行，贵金属中长期仍(réng)具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联(lián)储最后一次加(jiā)息落地然(rán)后转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联(lián)储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员(yuán)们(men)的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的(de)利(lì)率(lǜ)可能(néng)会维系较长一(yī)段时(shí)间，且(qiě)高利率环境到底会(huì)对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况(kuàng)下，对待金(jīn)价节节攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

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