在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸保持冷静，相(xiāng)对15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(duì)谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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