A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思ng>元，超越茅(máo)台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一(yī)系列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国(guó)在2018年进(jìn)入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅(máo)台的(de)上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度(dù)提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速(s绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思ù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需(xū)要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不(bù)需要(yào)面临追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利(lì)率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智(zhì)能化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。