周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周大冤种什么意思，大冤种是骂人吗5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行大冤种什么意思，大冤种是骂人吗业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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