5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币(bì)的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向受到(dào)了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连(lián)续(xù)三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额(é)度(dù)控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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