5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一(yī)季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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